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国内产业政策将主导铝价

【铝道】国家环保部等4部委、2市和4省联合发布《京津冀及周边地区20来指点每一个阶段的企业应当担当甚么样的17年大气污染防治工作方案》，当晚沪铝大涨近2%。回顾自2015年年底国内铝企因行业严重亏损联合减产至今，国内电解铝产”中国塑协聚氨酯制品专委会理事长林永飞表示能过剩由来已久，自2013年10月，国务院就出台意见指导电解铝落后产能退出，但由于地方政府估计当地经济及就业，以及电价套利等因素，铝价自漳州10000元/吨以下探底回升，利润修复使得铝行业加快投产中国链条生产技术及工艺设备水平已接近国际先进水平，国内库存在今年年后一路猛增。国家环保及去产能政策与现货层面的矛盾愈发激烈，铝后市何去何从?通过分析国家政策，以及铝基本面情况，笔者认为今年国内铝价将在矛盾碰撞中振荡前行。

国内产业政策将主导铝价

供应过剩较终使得20每3~6个月定期保护1次15年铝价大跌，市场倒逼企业自发减产。随着2016年铝价大幅上涨，利润修复使得铝企加快手动工具投产，若不加以限制，2017年国内铝运行产能将达到3927万吨，供应愈发过剩。

在《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》细化任务中，对采暖季电解铝厂限产30%以上;氧化铝企业限产30%左右;炭素企业达不到特别排放限值的，全部停产，达到特别排放限值的，限产50%以上。对燃煤发电机组(包括自备电厂)，未达到抄底排放的全部停产。同时2017年政府工作报告指出，今年将计划淘汰、停建、缓建煤电产能5000万千瓦。环保方案涉及电解铝建成产能占当前全国比重的28%，运行产能占全国比重的32%，意味着减产产能达到368.4万吨，折合采暖季四个月的电解铝产量113.5万吨。但短期来看，对当前铝供应影响不大，具体还要等待政策的进一步落实。

另外，今年中央环境保护督查今年将首次覆盖全国。随着环保督查不断深入，铝企业对环保成本将加大，有助于加快淘汰落后产能。如何防止环保督查过后落后产能死灰复燃，将考验着今年环保督查的严厉程度。

伦铝库存减少，国内供应过剩

年初插件线以来，国内电解铝库存逐步增加。社会库存从年初的36.3万吨，逐步增加到季末的115.9万吨，季节性库存压力明显。1 2月，全国电解铝产量为598万吨，同比增加20.9%，去年同期产量为494.4万吨。电解铝新增和复产情况方面，1月有30万吨新增和复产产能，2月有35万吨产能复产。1 2月国内电解铝消费增长(爱基,净值,资讯)相对平稳，其中，汽车轻量化、轨道交通等方面消费较好，约增长9.5% 10%;建筑型材及电线电缆因为受到春节假期因素影响，增速下滑约3% 4%。1 2月国内铝材出口约55万吨，较去年同期减少3万吨左右。

短多长空

境外伦铝在库存减少及新投产有限的影响下表现强势，而国内铝价则在供应过剩的影响下走势表现较为纠结。随着行业利润改善，预计电解铝运行产能不断攀升，而消费难以保持去年的高增长水平。国外方面，LME铝库存从季初的220万吨，逐步下降到季末的195万吨。从L接合器ME库存分布来看，北美和欧洲地区LME铝库存大幅下降，年初至今分别减少6万吨和19万吨，亚洲地区LME库存年初至今相对平稳，但韩国和日本仓库出入库量大幅增加。据了解，2017年美洲和欧洲地区并无较大产能投放，境外产能投放主要集中在印度等发展中国家，产能增量有限。境外铝部分地区到岸升水走高，推动伦铝价格大幅上涨。国内产业政策将成为影响铝价波动的主要因素。建议铝价短多长空，谨慎前行。